与此同时，房屋空置率迅速攀升。据鲍军测算，今年唐山市的住宅供应量可能超过市场正常需求量的2倍以上。开发商寄望于进一步挖掘唐山市周边县城的置业群体。唐山市下属的迁安、迁西等县级城市矿产资源丰富，近年来，这些地方的矿主、煤老板成为唐山市高档住宅消化的主力，他们大多数是投资需求。这种模式，与内蒙古鄂尔多斯古康巴什“鬼城”的发展路径如出一辙。

泡沫在膨胀

所谓房地产三线城市，业界多指济南、长沙、郑州、西安、哈尔滨、温州、佛山、东莞等部分省会城市或沿海较发达城市；而四线城市则指昆山、江阴、常熟、张家港、义乌、洛阳、柳州、株洲等经济强的县级市和内陆一般地级市。

进军三四线城市的趋势始于2008年底。以地产龙头万科为例，2008年年报显示，万科在四线城市辽宁鞍山、江苏镇江的市场占有率排首位，在无锡、东莞和中山等三线城市的排名进入前三。

大片优质价廉的土地，使在一线城市难有土地入账的开发商非常解渴。2009年初，万科以9.48亿元圈地烟台芝罘岛，其后保利、海尔地产、大商集团、龙湖等众多开发商纷纷进入。2010年8月，龙湖地产斥资15.169亿元揽下烟台市牟平区33宗地块，总占地面积2048亩；10月，龙湖地产又以34亿元圈下烟台养马岛36宗地块，总面积4300余亩。

与一年前对进军二三线城市还有争议不同；如今，开发商到三四线城市去的大方向已经非常明确，接下来要做的就是圈地，复制产品和服务。在具体操作模式上，各企业稍有不同，如万达多采用在城市中心复制万达广场，绿城则利用近年来惯用的合营代建扩大规模。

根据绿城2009年年报，在大本营浙江省杭州市，绿城共拥有34个项目，其中仅6个项目由绿城享有100％权益；在浙江省内（不含杭州），绿城共拥有33个项目，其中29个为合营模式取得。在新进入的北方和中西部市场，绿城在海南、新疆、长沙、天津、青岛、潍坊等地区的项目中，均采用合作方式取得和开发土地。

但是，不少企业由于前期调研不足，很快暴露出“水土不服”的问题。以位于唐山市中心的万达广场为例，此地拆迁前是一片低矮的居民楼，1976年唐山大地震后，这里的地基大规模塌陷，因而一直没有修建高层建筑。万达广场却决定在此落地，成片的高层建筑拔地而起，项目开工时曾传出“向地基注入大量水泥仍不见底”的传闻。

赵国靖向财新《新世纪》记者表示，“外地开发商往往忽视当地具体情况，由于地震和长期采煤，唐山市区南部遗留下1800多公顷的塌陷区。而‘凹’地起高楼的项目远不止万达广场一处，大部分唐山市市民是不会买这类房子的。”

一二线城市的全面限购，通胀和投资渠道的有限使很多三四线城市成为资金追逐的新热土。财大气粗的晋商仍在买楼；甚至对投资非常保守的徽商最近也开始出手了，业内人士将其视为非常重要的信号。“连保守的徽商都出手了，可见社会其他资金还是只能投向楼市，一二线限购，只能去三四线。炒那里的地产，就像炒姜、蒜、大豆一样，短线且容易操作。”上述房地产咨询公司人士向财新《新世纪》记者分析称。

信孚研究院研究员童大焕发表文章称，三四线城市房地产市场多数是由地方政府强力推动，并非市场真实需求的反映，因此房价泡沫可能更高。如果严厉的限购政策将社会流动性进一步挤向三四线城市，这些城市的泡沫会有越吹越大的危险，也为将来留下更多类似“鬼城”“烂尾城”等的“城市化浪费”。