15家房地产上市公司公布2010年年报，业绩大幅增长难掩现金流吃紧现状，行业集中度未来或进一步提升

　　资金吃紧

　　截至3月8日，共有15家房地产上市公司发布2010年年报，包括四大龙头“万保金招”中的万科与保利，多数房地产公司的净利润均有一定增长，但资产负债率也在大幅上升。

　　中国经济时报记者对已公布年报的房地产上市公司的数据进行分析，超过3／4的公司资产负债率上升，8家超过70％，几家大型房地产企业均位列其中——保利地产（600048）为78．98％，华远地产（600743）高达73．28％，万科的资产负债率是74．68％。

　　万科方面对此解释说，2010年账面总资产负债率同比有所上升，但期末账面总负债中46％是预收账款，高达744亿元，扣除这部分后，负债仅占总资产的40．2％。

　　一方面资产负债率不断提高，另一方面开发商赚钱的能力却没有同步增长。

　　分析人士指出，房地产上市公司经营现金流大幅下滑，说明公司在买地支出不断上升的情况下，回款已存在一定压力，如果未来销售情况不能转好，开发楼盘越多的企业，资金负担将越重。

　　“以保利地产为例，公司经营性现金流净额从2009年年末的－11．45亿元，快速下滑至－223．7亿元；华侨城的经营性现金流净额从2009年年末的72．6亿元，下滑至2010年的－53．6亿元。”中投顾问高级研究员黎雪荣8日在接受本报记者采访时指出，负债率偏高而经营性现金流净额走低，说明房地产企业的现金没有以前充沛。

　　但这并不会妨碍大型房地产企业的扩张计划。接受记者采访的几家资金实力雄厚的全国规模房地产开发企业均表示，如果有好的机会，不排除收购优质项目的可能。

　　并购加速

　　或许正是一些抗不住的开发商，给地产大佬们创造了吞并的机会。

　　北京一家大型房地产开发商的人士私下向记者透露，仅2月单月就已经有两个开发商主动向他们伸出橄榄枝，请求该公司收购项目中的商业部分，以缓解资金压力。

　　在一位小型房地产开发企业的人士看来，市场低迷时，与其降价销售，不如将项目出售。“一个项目的操盘周期基本在两年以上，与其扛两年看市场变化，还不如整体出售给别的企业，总比硬撑着等死好。”在与记者谈及同行们的退出时，他满脸无奈。

　　北京阳光新业的负责人认为，今年很有可能是大型房企的并购年，他8日向记者分析说，今年的调控对许多企业都将产生重大影响，但同样也会有机遇，资金实力雄厚的开发商将迎来低价收购优质项目的好机会。

　　事实上，几乎每一轮宏观调控过后，大型房地产企业的市场份额都将出现一定增长，有数字显示，“万保招金”四家房地产企业，2010年的市场占有率已由2009年的3．16％上升至4．13％。

　　万科方面8日向本报记者表示，2010年已在10个城市市场占有率达到第一。知情人士告诉记者，王石曾在2008年业绩会上表示，万科应该在2014年将市场占有率提高到4％。而在2008年，万科的市场占有率为2．34％，

　　“大型房地产企业的抗风险能力强于小型房地产企业，虽然财务风险存在，但融资能力也很强，宏观调控对他们不会有致命打击。”黎雪荣说。